🍎 Genesis: A Maçã Podre da Árvore de Bilhões da DCG
A fragilidade das instituições centralizadas do cripto-mercado mostra sua face mais uma vez.
🍎 Genesis: A Maçã Podre da Árvore de Bilhões da DCG
1 | Na semana passada, a Genesis pausou os saques de seus clientes, causando um rebuliço no mercado.
Não é pra menos: a Genesis é um hub de liquidez para instituições. Presta serviços de corretagem para instituições e oferece infraestrutura para corretoras estruturarem produtos focados em captação de yields sobre dinheiro dos clientes.
Em 2021, a Genesis emprestou U$50B e o volume negociado através dela ultrapassou os U$30B. Esta quantia caiu significamente em 2022.
Seu faturamento vem de várias fontes. Cobra uma taxa sobre os juros dos juros de seus clientes - Circle Yield e Gemini Earn são os principais. Realiza empréstimos a instituições. Atua como mercado de balcão para fundos e instituições, sendo a fonte de liquidez para negociação de largas somas de criptos.
A Genesis teve como clientes Terra/Luna, 3AC, Alameda Research e FTX. Vendeu U$1B de BTC para a LFG, recebendo em UST pouco antes da antiga stablecoin rumar a 0. A 3AC quebrou e levou U$1.2B da empresa. Meses atrás, U$1.1B de FTT foram adquiridos pela Genesis e U$175M ficaram presos na FTX, após a presepada do SBF.
Esta sequência de problemas, afetou a liquidez da empresa, obrigando-a a pausar os saques de seus clientes.
A Digital Currency Group controla a Genesis e é responsável por todos os débitos contraídos pela empresa. Botou U$140M para conseguir salvar sua subsidiária, mas não foi suficiente: estão tentando levantar U$1B, visando cobrir o rombo. Ninguém pareceu interessado na oferta e já baixaram para U$500M.
Com a crise na Genesis, a DCG ainda tem que cuidar de sua outra filha: a Grayscale.
A Grayscale é, de longe, o maior fundo de BTCs no mundo. Juntas, suas 4 maiores competidoras representam 17,5% de sua liquidez (em satoshis). Fonte: Buy Bitcoin Worldwide
A subsidiária emite o GBTC, cota de um fundo lastreado em BTC. A empresa holda 3% de todos os bitcoins em circulação, ~U$10.56B. Cobra 2% por “custodiar” os bitcoins dos compradores das cotas.
O valor da cota vária conforme o NAV - Valor Patrimonial Líquido -, causando oscilações conforme a demanda pelo GBTC aumenta ou diminui.
Sempre houve uma expectativa sobre a conversão do GBTC para um ETF, mas quanto mais tempo passa, menos os investidores acreditam nesta narrativa.
Esta negatividade é precificada, causando um aumento no desconto do GBTC em relação ao BTC.
Mesmo com o desconto, a Ark Invest - fundo de Cathie Wood - segue comprando GBTC: possui U$70.5M em cotas do fundo.
via Ycharts
Atualmente, o GBTC é 42.7% mais “barato” que o BTC. Desde mar/21, o GBTC só caiu.
Produtos semelhantes foram desenvolvidos pela Grayscale, como o ETHE ou GBAT.
E o que tudo isso tem a ver com a FTX, DCG e Genesis?
Discute-se o dissolvimento da Grayscale para conseguir pagar todos os credores da Genesis. A DCG é mãe das duas subsidiárias e pode pagar o débito de uma com as riquezas da outra. Caso isto ocorresse, seria um despejo de BTC e ETH no mercado.
Há outras soluções sendo apontadas, como a distribuição de ações da DCG e/ou Grayscale aos credores da Genesis.
Mas o futuro disso tudo ainda é incerto.
A insegurança com relação a DCG e suas subsidiárias, fez investidores começarem a questionar as reservas da Grayscale.
Mesmo com esta pressão, a empresa negou-se a entregar a Prova de suas Reservas. Um laudo da Coinbase Custody comprova o lastro das cotas dos fundos emitidas, mas com a crise FTX/Alameda, a postura da Grayscale foi duramente criticada.
A quebra da Genesis, falta de liquidez na DCG e dissolução da Grayscale podem causar danos ainda mais sérios para o cripto-mercado.
É o fim do mundo? Não, mas pode agravar um período delicado na história do cripto-mercado. No fim do dia, todos os crashs somente validam a tese de Satoshi Nakamoto: a importância da descentralização.
💰 Aportes da Semana
2 | ⛓️ Matter Labs, desenvolvedora da zkSync, levantou U$200M da Blockchain Capital e Dragonfly.
3 | 🤝 A corretora OKX planeja construir um fundo de U$100M para ajudar projetos de “alta qualidade” a se recuperarem da crise FTX.
4 | ✍️ Virtualness, plataforma para monetização via cripto para criadores de conteúdo fundada por ex-executivos da Meta e Viacom, recebeu um aporte de U$8M da Blockchain Ventures, Polygon Ventures, entre outros.
5 | 🖼️ Joepegs, marketplace de NFTs na Avalanche, captou U$5M da FTX Ventures e Avalanche Foundation. Os criadores do projeto são co-fundadores da Trader Joe, a DEX mais utilizada na rede Avalanche.
6 | 👛 Zulu, cripto-carteira desenvolvida na Colômbia, recebeu U$5M da Cadenza Ventures, Nexo Ventures, entre outros. O objetivo é criar uma wallet para latino-americanos guardarem stablecoins e usarem em pagamentos cotidianos.
7 | 💡 Anode Labs, rede de energia com incentivos tokenizados, levantou U$4.2M numa rodada co-liderada por Lerer Hippeau e Lettuce Capital.
🔍 Boletim de Governança
8 | 🍇 GMX na Polygon + compra de tokens da Redacted. A Polygon apresentou uma proposta na governança do protocolo para integrá-lo a sua chain, ideia apoiada pela maioria da comunidade na GMX. Além desta parceria, a DAO também vai comprar U$200K em BTRFLY e a Redacted Cartel irá adquirir U$200K em GMX. Isso é parte de um acordo entre as organizações, onde cada uma holda o token de governança da outra. Os ativos serão lockados por 1 ano. Os GMXs comprados servirão para prover liquidez a pool de pxGMX/ETH, hub de liquidez do GMX lockado na Pirex.
9 | 💸 Integrando empréstimos a Pool Together. A DAO é conhecida por oferecer uma loteria sem perdas aos usuários. Seu token de governança, o POOL, não detém muita utilidade além da participação nas votações da organização. Uma proposta apresentada na DAO sugere sua integração ao PWN, um protocolo de empréstimos p2p. A ideia é usar o POOL como colateral, adicionando uma utilidade ao token, permitindo a Pool Together gerenciar melhor os POOLs no tesouro da DAO e diminuindo a pressão de venda sobre o token.
10 | 💰 ENS DAO escolhe Karpatkey para gerenciar seu tesouro. A decisão foi tomada via governança, com apoio de membros como Alex Van de Sande e Griff Green - 10% de todos os votos. A Karpatkey é uma DAO gestora de fundos incubada pela Gnosis DAO. Utiliza somente soluções não-custodiais e tem o melhor desempenho em geração de yield para organizações descentralizadas do cripto-mercado, com a Gnosis DAO. Seu desafio será gerir o tesouro de U$1B da ENS DAO.
Fluxograma exibindo o funcionamento do novo sistema de roteamento das transações nas pools da Uniswap.
11 | 🦄 Novidades na Uniswap. A exchange descentralizada anunciou que começará a compartilhar informações de usuários , caso sejam exigidos por autoridades. O posicionamento pró-regulação não agradou a comunidade, mas mostra o posicionamento da DEX sobre o tema. Além disso, a Uniswap lançou upgrades que permitirão diminuir o nº de aprovações em interações com a exchange e pools para negociação de tokens ERC 20 e NFTs através de swaps convencionais. Comprar NFTs na Uniswap será tão simples quanto adquirir ETH.
12 | 🤝 Gitcoin traz novos integrantes para seu Conselho. A organização realizou o onboarding da Protocol Labs, OKX, Fenbushi Capital, IOSG, Foresight Ventures, entre outras instituições para participar de sua governança. Segundo a DAO, sua intenção é trazer diferentes comunidades para o universo public goods, fornecendo a representação devida a cada uma delas. As empresas deverão eleger pessoas que ficarão a frente das comunidades na governança da Gitcoin.
13 | 🤓 Questbook quer organizar próxima rodada de grants da Compound. Distribuindo capital, as DAOs conseguem escalar suas operações através de sua comunidade. Em organizações maiores, grupos são escolhidos para realizar esta distribuição. A Questbook, app focado em auxiliar empresas a realizar esta tarefa, quer agora prestar serviço para a Compound, provendo sua solução a DAO.
A proposta prevê a distribuição de U$1.5M, dividido em 5 grupos de U$300K. Cada um será composto por um comitê, responsável por gerir os fundos utilizando a plataforma da Questbook. O custo por isso? Nenhum. A empresa oferece seu app gratuitamente, somente cobrando por cada nova funcionalidade adicionada.
💸 Insights sobre DeFi
14 | 🙌 Curve publica whitepaper da crvUSD. A stablecoin da maior exchange descentralizada em DeFi introduz um novo conceito aos cripto-dólares: a LLAMM. Este novo design, possibilita ao usuário prover liquidez às pools com o colateral depositado para emissão do crvUSD. Caso o colateral utilizado mude de preço bruscamente, a liquidação de sua posição acontecerá gradualmente, graças a diversidade de ativos nas pools. Assim, há mais segurança para os holders da stablecoin e para os cofres do protocolo. Você pode ler o whitepaper completo, clicando aqui.
15 | 🤔 Manipulação no preço de CRV e “insolvência momentânea” da Aave. Pouco antes do lançamento da crvUSD, baleias começaram a manipular o preço do token de governança da Curve. A estratégia consistia em: shortar CRV; emprestar CRV na Aave e vender em corretoras centralizadas. Devido a pouca liquidez do token, tornou-se fácil derrubar seu preço e perigoso para a Aave.
Um trader que tinha um empréstimo de U$60M em CRV foi liquidado, mas não havia liquidez suficiente para saldar sua posição, deixando o protocolo com uma dívida de U$1.6M. O valor é baixo frente ao “patrimônio” da Aave e já há propostas para usar fundos do tesouro da DAO para cobrir este débito.
Comparação com a variação de preço da The Saudis (acima) e o token da Argentina (abaixo).
16 | ⚽ O impacto da Copa no cripto-mercado. O desempenho das seleções dita o preço de tokens correlacionados as suas nações. Após a derrota da Argentina para a Arabia Saudita, o ARG - fan token do país - caiu 30%. Já a The Saudis subiu 22%. Estudar futebol pode ser uma atividade altamente rentável para quem entende do assunto. Quer saber mais sobre como e quais são os players deste mercado? Clique aqui 🤝
17 | 🆕 Convex na Arbitrum. Acompanhando a expansão da Curve para múltiplas chains, a Convex agora está disponível na L2 da Ethereum. Gradualmente, a disputa pela governança da exchange descentralizada espalha-se para outras redes, disponibilizando oportunidades de yields maiores para os stakers de CRV.
🎨 Novidades na NFTlândia
18 | ❌ Criadora do GTA bane NFTs e criptos. A Rockstar Games, desenvolvedora do aclamado game Grand Theft Auto, proibiu o uso de NFTs ou outras criptomoedas em servidores de GTA RP - Role Play -. Vários deles estavam integrando features web3, criando cripto-economias dentros de seus servidores. Com a mudança da política da Rockstar Games, servidores como o Cidade Alta - criado pela equipe brasileira de e-sports Loud -, anunciaram que modificarão seu funcionamento para adequar-se as regras da empresa. Curiosamente, a Take-Two Interactive - controladora da Rockstar Games - investiu em studios de games NFT, como a Horizon e Zynga 🤔
19 | 🚀 Star Atlas faz saldão de NFTs, com a crise FTX. A desenvolvedora quer entregar o 1º game AAA, mas precisa sobreviver o bear market pra isso. Afetada pela quebra da FTX e a escolha quanto ao uso da Solana como infraestrutura para seu jogo, fizeram a empresa perder uma parte significativa de seu caixa. Para recuperá-lo, vão vender NFTs com 80% de desconto e o aumentarão em 10% a cada semana. Os NFTs são naves chamadas “Titans”, avaliadas em U$5M. Agora, serão vendidas inicialmente por U$1.5M.
20 | 🌎 Terrenos da Playboy, Tony Hawk e TIME na The Sandbox. O game que desenvolveu um mundo virtual baseado na sua própria criptoeconomia, leiloará terrenos temáticos dentro de seu jogo. As LANDs serão vendidas em 3 fases, iniciando uma delas hoje. Sob a temática “California Dreamin”, trará marcas como The Marathon, Tony Hawk e Playboy. Para comprá-las, os usuários precisarão ter 1.011 SAND - ~R$3K - numa carteira e fazer o KYC na plataforma. Somente poderá ser adquirido 1 LAND por wallet.
21 | 💡 Magic Eden suportará NFTs na Polygon. Nascido como um marketplace da Solana, a empresa integrou este ano a Ethereum em sua plataforma e faz o onboarding de uma nova blockchain.
22 | 🎁 Pepsi premia competidores com NFTs em competição. A marca de bebidas desafiou seus clientes indianos a mostrarem a essência da Pepsi Black através de uma colagem de fotos, no app Moj. Utilizando a hashtag #PepsiBlackeffect, todos devem usar o filtro da Pepsi Black e disputar pelo prêmio final: os NFTs da marca. Os tokens serão mintados na Polygon e negociáveis no Opensea. As obras foram criadas em parceria com Timea Balo, aclamada artista inglesa.
23 | 🤯 SuperRare fatura U$4.5M com a venda do “Rare Pass”. 250 tickets NFTs foram leiloados no marketplace, com o + caro custando U$152K. Seus detentores terão direito a obras NFT mensais de artistas reconhecidos na criptoarte, como XCOPY, OSF, Carlos Marcial e Pindar Van Arman. Botto, Drift entre outros, farão airdrops randômicos aos holders do Rare Pass.