😱 Fear & Greed Index
O F&G é um dos indicadores mais utilizados. Seria ele realmente útil, ou apenas te mostra o que já é óbvio?
Fear & Greed: o Indicador Favorito das Redes Sociais
Ele sugere dois momentos em que comprar BTC é estatisticamente uma boa ideia.
O índice de ganância e medo é uma maneira de analisar o mercado por uma perspectiva dos sentimentos. A ideia é poder identificar quando o mercado está demasiadamente medroso, ou ganancioso.
Em teoria, medo extremo pode sinalizar momentos de subvalorização, e então boas oportunidades de compra. O inverso também se aplica, e períodos de ganância extrema podem indicar que é a hora de realizar lucros.
O indicador já existia para mercados tradicionais antes de ser incorporado em cripto. A CNN disponibiliza um índice que avalia o sentimento no mercado de ações norte americano.
Assim como em cripto, o indicador vai de 1 a 100, sendo 1 o ponto de medo máximo e 100 o ponto de ganância máxima.
A metodologia de cálculo leva em conta o momento do mercado, a proporção de ações que estão num valor maior que a média de 52 semanas, o volume, a proporção de contratos de venda por contratos de compra, a volatilidade, a demanda por títulos do tesouro e por títulos de alto rendimento.
Em cripto, temos dois índices Fear & Greed (F&G). Um abrange todo o mercado, com maior peso no Bitcoin, e o outro foca exclusivamente na Ethereum. Nesse artigo iremos abordar o primeiro, mas as análises valem para ambos.
A visualização é simples de entender. Mostra o valor no dia, e o valor histórico do dia, semana e mês anteriores.
De 1 a 25 temos a leitura de medo extremo, 25 a 46 medo, 46 a 54 neutro, 54 a 75 ganância e 75 a 100 ganância extrema.
A metodologia de cálculo é diferente da usada no F&G da CNN. Leva em conta 5 fatores, com pesos distintos:
- Volatilidade (25%): Medidas da volatilidade comparada com os valores médios de 30 e 90 dias. O argumento é que um mercado muito volátil indica medo.
- Momento e volume do mercado (25%): Aqui, volume de compra em um mercado com momento positivo indica ganância.
- Mídias sociais (25%): No momento, analisa o twitter. Avaliam hashtags como #BTC e o nível de interação. Muito interesse está relacionado a períodos de ganância.
- Dominância (10%): Um aumento na dominância do BTC indica menos especulação em altcoins, e um cenário de medo. Já a queda na dominância aponta para um mercado mais ganancioso.
- Tendências (10%): Utiliza o Google Trends para ver buscas relacionadas à cripto.
- Pesquisas (15%): Usa uma plataforma em que investidores respondem questionários para avaliar o sentimento deles - no momento está pausada.
Uma maneira interessante de avaliar o comportamento do F&G é usar um gráfico com o preço do BTC e as leituras desse indicador:
Temos os pontos coloridos representando o valor do F&G, plotados no preço do BTC, desde o início de 2018 até o momento atual.
Podemos perceber algo importante: O Fear & Greed Index não é um bom indicador para acertar fundos e topos.
No final de 2018, o F&G já estava em medo extremo, enquanto o valor de BTC era por volta de $6.000.
Isso não impediu mais uma queda de cerca de 50%, até encontrar o fundo em ± $3.200.
Da mesma maneira, no final de 2020, o F&G já estava apontando ganância extrema, enquanto o preço do BTC ainda era $18.000.
Depois disso, o valor ainda subiu até $64.000.
Comprar ou vender levando em conta apenas se o F&G está em extremos não é uma estratégia eficiente. O mercado pode permanecer em medo ou ganância por longos períodos de tempo.
Mas então isso quer dizer que não há como extrair valor desse indicador?
Um artigo recente busca tirar alpha do F&G. Vamos destilar os resultados:
Primeiramente, se analisa quantas vezes o indicador passou por cada faixa de leitura:
O gráfico acima lembra uma distribuição normal. Percebe-se que, desde seu início, o F&G apontou valores iguais ou menores que 10 em apenas 14 dias.
Agora faremos um experimento: Imagine que você comprou BTC quando o F&G estava em alguma das faixas, e vendeu no próximo dia. Qual seria seu Índice de Sharpe?
Para contextualizar, o índice de Sharpe é uma medida do retorno excedente do ativo, livre de risco, por unidade de volatilidade.
Em outras palavras, ele permite avaliar a relação entre o risco e retorno de um investimento. Um Sharpe menor que 1 é considerado ruim, entre 1 e 2 é bom, entre 2 e 3 ótimo, e acima disso é considerado excelente.
Percebemos que, ao comprar quando o F&G está igual ou menor que 10 e vender no dia seguinte, temos um Sharpe altíssimo.
O mesmo é observado quando o F&G está entre 70 e 80. Isso, provavelmente, é devido ao momentum e à reflexividade. Um ativo em subida tende a continuar a subir (por um tempo).
Agora, vamos fazer uma simulação. Imagine que desde o início do F&G você tivesse seguido a estratégia:
- Comprar sempre que o F&G for 10 ou menos
- Vender quando o F&G cruzar determinado valor. Iremos testar três valores aqui: 35, 50 e 65
Os resultados estão no gráfico abaixo:
Onde a linha verde representa os retornos de simplesmente comprar e segurar, e as linhas coloridas comprar quando o F&G ficar menor que 10 e vender quando chegar a 35 (amarela), 50 (laranja) e 65 (vermelha).
No momento atual, os retornos para vender no 35 e 50 estão convergindo com o retorno do buy and hold, enquanto vender nos 65 está tendo um resultado pior.
As 3 estratégias do F&G foram melhores que o buy and hold até o final de 2020 - antes do mercado entrar em um bull market.
Depois, a linha verde que representa os retornos do buy and hold traz melhores retornos.
A razão dessas estratégias não terem performado melhor foi que todas venderam extremamente cedo após terem comprado no crash da covid, perdendo o grosso dos ganhos no bull market de 2020/21.
A simulação, comparada com o buy and hold, mostrou resultados melhores durante um bear market e resultados piores durante um bull market.
Infelizmente, só temos dados do F&G a partir de fevereiro de 2018. Seria útil ver como seria a performance dessa estratégia desde o início de 2017 ou antes.
Será interessante também ver como essa simulação vai continuar a se comportar com o desenrolar do atual bear market.
Na prática, ao tomar decisões de investimentos, não é inteligente considerar apenas um indicador e ignorar todo o resto.
Mas ao observar o comportamento do F&G de maneira isolada, podemos extrair alguns insights valiosos.
Por exemplo, as raras ocasiões que o indicador mostra valores iguais ou menores que 10 são geralmente boas oportunidades de compra - mesmo que não denotem exatamente o fundo do mercado.