📌 Boletim: Musk, Ambientalismo e a Miragem do Flippening
Uma narrativa para oxigenar a pernada de alta da Ethereum; e a nova fase da Uniswap.
Elon Musk retirou o suporte da Tesla a pagamentos em bitcoin, citando o custo energético da moeda como justificativa.
O CPI (inflação) veio mais alto que o consenso nos EUA, e ativos risk-on tiveram uma semana vermelha. O BTC não escapou.
A Palantir (empresa de cibersegurança do Peter Thiel) anunciou intenção de entesourar a moeda da internet. Tom Brady colocou #LaserEyes na sua foto de perfil. Zuckerberg disse que chama uma de suas cabras de Bitcoin!
19.2K BTC foram movidos para exchanges ~10 horas antes do fatídico tweet do Elon Musk sobre a Tesla e o Bitcoin. Fonte: Glassnode
🌡️ Status: Bitcoin
191 dias - estamos oficialmente no período mais longo (ininterrupto) do #BTC sem um drawdown de 30% ou mais. A ~$49K, o ativo está a cerca de -25% da última máxima.
O mercado de alta ainda parece ter alguns meses de gás, dados os sinais de acumulação on-chain, a ausência de indícios de exaustão e a periodicidade similar à do ciclo passado. A hipótese de que uma máxima já tenha sido formada nunca pode ser descartada, é claro.
Ressaltamos as 4 quedas de 30% ou mais (e 5 de 20% ou mais) durante o período altista de 2017; versus 3 drawdowns de 20% ou mais, e nenhum drawdown de 30% ou mais, ainda, desta vez.
A ação atual dos preços explora uma zona de suporte on-chain importante, centrada nos 53K e se esgotando nos 43K (retângulo pontilhado vermelho, abaixo).
URPD | UTXO Realised Price Distribution - um perfil de volume on-chain. Fonte: Glassnode | aprenda mais sobre o indicador aqui
🧙 As Narrativas da Ethereum
A derrocada da dominância de mercado do Bitcoin é uma das principais histórias deste segundo trimestre. Foi de 69% na virada do ano para ~47%, agora.
A Ethereum é a principal contribuinte para o desbalanço. Já chamamos atenção para os catalistas que ela guarda na manga para o segundo semestre de 2021.
Os efeitos de rede da plataforma aumentam a distância para as concorrentes a cada dia que passa. O MercadoBitcoin listou 7 tokens ERC20 nessa semana. Tem market makers bilionários forkando versões públicas de protocolos de crédito antes de despejar centenas de milhões em DeFi. Boa parte do mercado ainda subestima o potencial da Ethereum para atrair interesse institucional uma vez que a moeda se tornar efetivamente desinflacionária.
Uma onda de clones da Dogecoin inundaram a Ethereum. Os volumes na Uniswap dispararam, puxados por memecoins da estirpe de SHIB e AKITA.
Estes tokens adotaram uma estratégia inconvencional de distribuição. Metade da oferta foi colocada em pools para prover liquidez para quem quisesse comprar, e metade da oferta enviada para um endereço sabidamente pertencente a Vitalik Buterin.
Os criadores destes fenômenos caninos - que levaram taxas transacionais às alturas - não contaram com a astúcia de Vitalik. Ele resolveu dumpar seus tokens de cachorro a mercado. E doou algumas dezenas de milhões de dólares para instituições de caridade, dando um fim nobre aos lucros com os quais foi presenteado.
A febre dos NFTs esfriou, como denota a queda acentuada no preço mínimo de um CryptoPunk (espécie de “índice” informal do setor). O leilão xoxo de um lote de 9 Punks na Christie's passou praticamente desapercebido.
Parece adequado que a próxima onda de atenção pública à Ethereum seja puxada por narrativas ambientalistas - a bola que Elon Musk deixou quicando em seu tweet fatídico.
🎰 A Guerra dos AMMs
A Uniswap lançou a v3 de seu produto com menos fanfarra do que se esperava. O design das pools ganhou flexibilidade, o mecanismo é mais eficiente com o capital depositado (mais volume por unidade de TVL) e há um leque de novas oportunidades para provedores de liquidez - um setor que deve esquentar, por sinal, é o de yield farmers focados especializados na UniV3, como a visor.finance.
Mas, para o usuário de varejo (trader), a sensação média foi de decepção. As taxas seguem exorbitantes, e não há incentivos adicionais (como novos airdrops, ou programas de liquidity mining).
Esquerda: market share entre DEXs, por volume. Direita: share por nº de usuários. Fonte: Dune
A liderança incontestada da Uniswap entre DEXs é um testamento ao poder da marca, insensibilidade dos usuários ao preço (existem opções mais baratas) e efeitos de rede que passam despercebidos ao olhar desatento (como a necessidade de aprovar tokens ERC20 para cada nova DEX que se usa).
A Uniswap tem consumido consistentemente um terço de todo o gas da Ethereum. Segue sendo a “bolsa on-chain” mais bem posicionada para dominar um dos setores cujo crescimento exponencial parece inevitável.
O lançamento da v3 se deu na main net, com um deployment em layer 2 (que reduzirá taxas) previsto para… “logo”. Nas redes sociais, usuários clamaram para que a Uniswap ao menos lançasse versões intermediárias na Polygon ou em outras blockchains mais baratas.
Vitalik, no fórum oficial, propôs uma alteração no modelo tokenômico da UNI, que aproximaria-o do que hoje faz o token da Chainlink.
Começam a pipocar sinais de que a bolsa do unicórnio rosa está amadurecendo uma comunidade vibrante o suficiente para prosperar ao longo dos ciclos. O tesouro da Uniswap vale 7 bilhões de dólares. O time tem menos de 30 pessoas. Só agora os detentores de UNI estão se organizando devidamente para alocar tanto capital.
O verão DeFi não culminou com uma derrocada espetacular nos volumes de DEXs. Pelo contrário. AMMs são um dos produtos com mais market-fit na Ethereum, junto com stablecoins. Vieram para ficar. Em 12º no ranking de ativos por market cap, a Uniswap ainda tem muita história pra escrever.
Vale ficar de olho na Balancer, componente de algumas das carteiras curadas na nossa plataforma, e cuja versão nova também promete.
📚 Dicas de Leitura da Semana
➡ 📱 Raiders of the lost Bank (Dror Poleg)
Uma análise da emergência de modelos de trabalho financiados por protocolos, em detrimento de corporações.
➡ 🕵️ Sobre o Estado da Privacidade no Bitcoin (Pieter Wuille)
Uma resposta compreensiva de um dos desenvolvedores mais respeitados no BTC à indagação: o quê previne o protocolo de incorporar técnicas de privacidade que já funcionam no ZCash ou na Monero?