💀 Adapte-se ou Morra: A Mutação das Governanças
O mercado muda, novas tecnologias surgem, mas será que a forma como os protocolos tomam decisões adapta-se a tudo isso?
Analisamos a governança de 9 organizações descentralizadas, examinando propostas relacionadas a modificação da estrutura das DAOs - também chamada de metagovernança.
💀 Adapte-se ou Morra
Toda alteração nos mecanismos de tomada de decisão de uma DAO precisa ser apresentada e aprovada por seus membros.Categorizamos propostas voltada para mudar os parâmetros de governança da DAO como "metagovernança".
Das 9 organizações analisadas, 3 delas nunca tiveram propostas de metagovernança: Friends with Benefits, Optimism e Fingerprints. A estrutura concebida quando surgiram é a mesma adotada até hoje.
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O FWB, token de governança da Friends with Benefits, caiu 99,8% desde seu ATH.
É comum organizações determinarem um mínimo de tokens necessário para submeter uma proposta. O "custo" de uma proposta depende desse número, e do preço do token no mercado secundário. Considerando a desvalorização recente dos tokens das principais DAOs, daí pode emergir um vetor de risco importante.
Em uma pesquisa recente, nós introduzimos o conceito de explorabilidade: a razão entre o "custo para se aprovar uma proposta" e o "valor médio desembolsado por proposta". É necessário existir um equilíbrio entre os dois. Se for barato demais para aprovar uma proposta, atores maliciosos poderão explorar essa vulnerabilidade e extrair dinheiro da DAO com poucos tokens de governança.
Portanto, podemos afirmar que DAOs com governanças ativas, mas pouco adaptativas, estão colocando em risco o dinheiro de seus cofres.
☀️ Tapando o Sol Com a Peneira
Entre propostas de metagovernança, as decisões mais comuns são relacionadas a reduzir a quantidade de tokens necessária para submeter uma proposta e o quórum para aprová-la.
Mas isso não aumenta a chance de pessoas explorarem seus tesouros e saquearem as DAOs?
A resposta curta é: sim.
Porém, as organizações descentralizadas estão preocupadas com outro problema comum, a apatia dos votantes.
É comum que a participação de membros na governança de uma DAO diminua com o passar do tempo, principalmente aquelas lançadas durante o bull market.
No começo, todos querem apresentar propostas e participar, mas, passado o interesse inicial, a tendência é que apenas uma pequena % permaneça ativo na governança.
Isso é um problema, porque a DAO terá dificuldades em aprovar propostas, necessárias para sua evolução.
Uma solução simples é tornar mais acessível à submissão de propostas, motivando seus membros a apresentarem projetos. Com uma perspectiva maior de aprovação, as pessoas sentem-se mais confortáveis em despender seu tempo para escrever/construir propostas.
Não por acaso, esta foi a decisão tomada por 5 DAOs que modificaram suas governanças.
Em média, 7,1% das decisões tomadas pelas organizações analisadas são relacionadas a metagovernança. A Maker e Uniswap são líderes na proporção de propostas sobre o tema, mas não necessariamente são aquelas com maior nº de props. visando modificar a estrutura de suas governanças.
A Nouns teve 17 propostas relacionadas a metagovernança, das quais 10 foram aprovadas. Destas, 30% eram voltadas a reduzir a quantidade tokens necessários para submeter uma proposta e 10% a diminuir o quórum para aprová-la.
Vale mencionar, a Nouns é uma das DAOs analisadas mais preocupadas com o “bem-estar dos votantes”, aprovando propostas para até aumentar o período de votação, visando dar mais tempo para seus membros participarem da governança.
Uniswap, Compound, BitDAO e Bankless tiveram poucas propostas relacionadas a metagovernança, mas todas foram voltadas a facilitar o acesso à governança. Destaque para a Bankless que retirou a necessidade de um quórum para aprovar propostas, devido à baixa participação de seus membros.
E a Maker?
Deixamos ela por último, porque ela não se enquadra em nenhum padrão encontrado nas outras DAOs. Nos últimos meses, a estrutura da sua governança mudou radicalmente, seguindo o plano do seu co-fundador de implementar o Endgame.
O objetivo desta modificação na Maker é transformar cada “setor” seu numa subDAO, com governanças independentes e tokens próprios. Há anos a organização vem preparando o terreno para implementar esta estrutura e, em 2023, chegou a hora de materializá-la.
Analisando as propostas relacionadas a metagovernança, 75% são relacionadas ao Endgame. O restante alterou os critérios de análise de performance de seus delegados e estabelecer canais de comunicação sobre governança entre seus membros.
🗳️ Precisamos Falar Sobre Apatia de Votação
Os dados mostram que as DAOs estão resolvendo o problema da apatia dos votantes com a acessibilidade às suas governanças. As modificações facilitam a submissão e aprovação de propostas.
A solução pode ser um paliativo, mas isso aumenta a vulnerabilidade delas a ataques a seus tesouros.
A Aragon foi uma das DAOs que foi atacadas pelos chamados RFV Raiders, usuários que compram bags de tokens de governança para poder ter a maioria dos votos na DAO e dissolver seu tesouro.
Em 2022 e 2023, ao menos 7 DAOs foram atacadas por usuários que viram uma diferença gigantesca entre o preço de aprovar uma proposta e o montante de grana guardado em seus tesouros. A estratégia é simples: comprar influência por meio de tokens e convencer a comunidade que dissolver a DAO é o melhor a se fazer.
Se comunidades continuarem reduzindo a fricção para pessoas terem acesso às suas governanças, veremos com mais recorrência ataques a DAOs.
Existe uma única solução? Não, mas há melhorias que podem ser implementadas:
- 💰 Remunerar participantes ativos. Uma vez que membros são pagos para serem ativos na governança, há incentivos para participarem. Não dá para pagar todo mundo, então o ideal é escolher aqueles que representam mais a comunidade. A Maker segue este modelo, com os Delegados Reconhecidos.
- 📈 Agregar valor ao token. Quando tokens de governança estão abaixo do seu valor “justo” de mercado, fica barato explorar a governança de uma DAO. Por isso, é preciso avaliar qual a melhor maneira de trazê-lo de volta para o preço correspondente ao montante no tesouro. PS: Estratégias de queimas de tokens e buybacks funcionam apenas no curto prazo.
- 🤝 Entender a cultura da DAO. Cada comunidade terá uma forma de ser cativada para participar das votações. Cabe aos responsáveis pela governança entenderem o que atrai seus membros para a organização. Não há uma resposta única para todas.
- 🏆 Eleger Delegados Para Representar a Comunidade. Pessoas ativas na governança de DAOs podem atrair a delegação de muitos votos, tornando-se verdadeiros políticos na organização. Assim, ao invés de pessoas precisarem ter bags de tokens para submeter propostas, elas apenas terão que comunicar-se com os “políticos” alinhados aos ideais de seu projeto. Isso já acontece tacitamente na Nouns, Maker, Uniswap, entre outras.
Aumentando o turnout das governanças, é possível elevar as barreiras de entrada para submissão/aprovação de propostas, protegendo as DAOs de atores maliciosos.
Apresentar projetos para modificar a estrutura de decisão das organizações descentralizadas é importante, mas considerar as repercussões negativas no longo prazo é fundamental para sua sobrevivência.